8月28日，中国恒大集团举行2018中期业绩发布会。

　　在房地产行业，“原材料”的重要性似乎远超其他行业，买到足够量且足够便宜的土地就显得至关重要。8月28日，中国恒大发布2018年度半年业绩，上半年营业额3 0 0 3 .5亿元，同比增59 .8%，净利润530亿元，同比增129.3%，平均每天能赚近3亿元，每分钟能赚20万元。恒大集团董事局副主席、总裁夏海钧表示，这首先源于超前的土地储备战略，恒大平均土储成本为1683元/平方米，为国内十大房企最低，而合约销售均价为10468元。

　　半年净利润超四家企业之和

　　在业绩发布会现场，恒大集团副总裁陈敏介绍，该公司上半年营业额3003 .5亿元，同比增59.8%;净利润530亿，同比增129.3%;总资产17699亿元，净资产3245亿元。

　　值得注意的是，如今龙头房企的规模不断创新高，恒大上半年3041 .8亿元的合约销售额，排在碧桂园和万科之后。但是如果从赚钱能力来看，已经公布半年报的四家龙头房企数据中，碧桂园、万科、保利、绿地上半年的净利润分别为163.2亿元、135 .2亿元、93 .1亿元和83亿元。而恒大半年530亿元的净利润已经超过四家企业之和，成为行业的“利润王”。

　　便宜的土地储备造就高利润

　　对于恒大显著高于同行的利润，恒大总裁夏海钧在回答记者提问时表示，超前的土地储备战略非常重要。“房地产企业建房子，就像面包店做面包一样。你没有面粉，做不了面包;房企没有土地，不可能有规模的增长。”

　　南都记者了解到，截止至上半年底，恒大土地储备达3.05亿平方米，平均土储成本为1683元/平方米。而今年上半年，恒大的合约销售均价为10468元。“土储楼面价才一千多，这在国内十大开发商当中是最便宜的。但是销售均价是一万多，利润就出来了。”夏海钧表示。

　　此外恒大管理层还指出，恒大每个项目的规模都比较大，也是利润高的原因之一。统计显示，恒大目前拥有3 .05亿平方米的土地储备，但是项目只有822个，平均每一个项目的建筑面积是37万平方米，都是大项目。“大项目有什么好处呢?就是当项目的一期开发完了以后，二期三期随着配套的完善，它的销售价格是增长的，但楼面地价是锁定的。”夏海钧表示。

　　夏海钧还指出，除了土地储备之外，独特的标准化运营模式、产品附加值提升以及提前还清永续债，也是恒大盈利能力提升的原因。据了解，此前恒大的高负债率一直为人所诟病。但去年恒大提前还清1129亿元永续债，节省了大量利息支出，保证了毛利率及净利率稳步上升。夏海钧表示，到2019年中期，恒大要把净负债率降到100%左右，到2020年要降到70%左右的健康水平。

　　“非市场行政手段会逐步退出”

　　恒大上半年合约销售额3041.8亿元，已达全年5500亿元销售目标的55%.夏海钧在现场透露，恒大下半年可售货量约7000亿元，只需要销售50%就可以实现3500亿元。业内人士预计，恒大2019年营业收入将达6000亿元左右。若以今年上半年17 .7%的净利率估算，明年有望实现净利润1062亿元。

　　对于近期国家针对房地产市场推出的一系列调控措施，夏海钧表示这一两年国家为了使房地产价格平稳，出台了一系列的政策和措施，比如说在核心城市限购，以及预售证发放的管理等。“这些都是过渡性的行政手段，对房地产目前的平稳发展，我认为是有好处的。但是随着中国房地产长效机制的落实，我认为这些非市场的行政手段会逐步退出。”

　　高增长低估值股价空间大

　　业绩大幅提升，也进一步打开了恒大估值的上升空间。一位证券分析师认为，目前港股前十大上市房企平均市盈率为8倍，而恒大作为行业“利润王”，市盈率却仅为5.35倍，可谓是估值最便宜的地产蓝筹，远低于万科、碧桂园的13 .62倍与7 .38倍市盈率。如果恒大达到碧桂园的7倍市盈率，股价应为40港元，市值约为5200亿港元;如果恒大能够达到万科的13倍市盈率，股价应为75港元，市值约为9700亿港元，而目前恒大市值只有3800亿港元。

　　值得注意的是，近期恒大频频大手笔回购股票，今年已累计斥资33.7亿港元回购1 .6亿股。自上市以来，总计斥资272 .8亿港元回购了48.08亿股，被誉为港股市场上的“回购王”。同时，多家机构也持续买入恒大股票表达对公司前景的看好。近日华人置业就公告，已增持恒大股份至9%.文图/林广